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RUBRICA

Focus Mercati Finanziari

Ivan Goretti - Promotore Finanziario
a cura di Ivan Goretti - Promotore Finanziario

In questa rubrica analizzerò in modo chiaro e sintetico tutti gli aspetti del mondo economico finanziario: Azioni, obbligazioni, tassi, fondi, materie prime, hedge funds e fondi di private equity. Volete consigli? Contattatemi immediatamente.

Sito personale: www.ivangoretti.it - E-mail: igoretti@ivangoretti.it

MERCATI LA FED CENTRA L'OBIETTIVO: RESTITUIRE FIDUCIA

19/09/07

Ben Bernanke preferisce rischiare un’accusa di eccesso di attivismo piuttosto che eccesso di prudenza: lo ha mostrato con il taglio de tassi di ieri che può essere considerata la sua decisione più delicata dall’insediamento al vertice della Fed, nel febbraio 2006. La banca centrale Usa ha ridotto il tasso dei Fed Fund di mezzo punto percentuale al 4,75% ed è stato il primo intervento all’ingiù dopo quattro anni.


Il collasso delle obbligazioni collegate ai mutui ipotecari concessi a soggetti con basso merito di credito (subprime) ha provocato un terremoto di magnitudo impensabile sulla maggior parte delle piazze finanziarie mondiali ed ha già costretto le banche centrali di vari Paesi a portare soccorsi attraverso iniezioni di liquidità straordinarie. 
 

La pensa allo stesso modo Angelo Baglioni, docente di Economia monetaria all’Università Cattolica di Milano: “E’ una mossa che si è resa necessaria a fronte di una situazione sempre più preoccupante non tanto per i mutui subprime, una porzione di mercato di modesta entità, ma per la crisi di fiducia che questi hanno innescato”.


In questi ultime due-tre mesi la perdita di valore degli immobili negli Stati Uniti e la conseguente rovinosa caduta delle emissioni obbligazionarie collegate all’acquisto della casa sono state pagate pesantemente, non solo dai soggetti direttamente esposti, come per esempio le disinvolte finanziarie erogatrici di prestiti facili a tutti. Società come Countrywide negli Usa (-63% da inizio anno), Northern Rock in Inghilterra (-78% di massimi dell’anno) e Italease (-66%) in Italia sono in lotta per la sopravvivenza, ma uno tsunami di vendite si è abbattuto sulle Borse ed in particolare sui titoli finanziari.  Nonostante il recupero di oggi, l’indice Stoxx europeo del settore bancario perde il 17% dai massimi dell’anno. Ancora più grave la situazione sul mercato del credito, con le banche diventate sospettose non solo verso la clientela, ma anche verso gli altri istituti di credito. 

La Fed ha segnalato nel comunicato che l’inasprimento delle condizioni alle quali si accede al credito ed il proseguimento del calo del valore degli immobili fa sì che la crescita economica, già “moderata nel corso del primo semestre”, possa essere ulteriormente “frenata”. Per scongiurare che la locomotiva americana si pianti, “Bernanke è stato costretto a prendere una decisione non facile ed ha scelto, pur di evitare la recessione, di dare una mano sia alle banche che ai mutuatari in difficoltà”.
 

La mossa della Fed, soprattutto con il petrolio anche oggi su record storici a 82 dollari il barile, presta il fianco al possibile riaccendersi dell’inflazione ed a un conseguente indebolimento del dollaro: “La Fed sapeva probabilmente qualcosa in più di quello che conosciamo noi ed ha ritenuto opportuno accettare di patire su altri fronti, pur di non lasciare rallentare troppo l’economia e pur di non lasciare in balia di se stessi i mercati finanziari”.

 

Bernanke ha cercato di tranquillizzare gli animi di chi vede in questo intervento così pesante il segnale di una situazione catastrofica, affermando nel comunicato che “rischi di inflazione permangono e continueranno ad essere monitorati attentamente”. Mezzomo spiega che nel lessico utilizzato dalla Fed, quelle parole indicano in modo chiaro che “non siamo alla vigilia di un ciclo di ribasso dei tassi”, anche se la catena logica è un po’ complicata da seguire: la Fed, ha voluto rassicurare chi vede nel futuro scenari da incubo.   

 

 

IVAN GORETTI igoretti@ivangoretti.it


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