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La ricetta giusta

13/01/10

Buongiorno e bentornati qui sulle pagine di Personal Finance! Ricetta: come fare i soldi e gestire bene i rischi: prendete un mercato ben capiente, aggiungete asset possibilmente liquidabili e - soprattutto - di rischio (mercati emergenti e commodity currencies) mescolate bene e lasciate lievitare. Evitate che la temperatura sia troppo alta e si vada in ipercomprato, togliendo l'impasto in eccesso a secondo della sua crescita (profit taking). Attenzione se qualcosa dovesse andare storto e vi accorgeste di un errore di un ingrediente che vi obbigherebbe a buttare tutto via (la variabile impazzita). Sembra un esempio folle ma se ben guardate non lo e'. Il sistema in questo momento e' positivo sul rischio globalmente anche se aver messo un po' troppo sale non ha sortito l'effetto desiderato. In particolare si e' messa di mezzo la Cina e ha causato forse un po' di profit taking. Durera' ed e' una mossa decisiva? Oppure soltanto una nuvola di passaggio?

Parliamoci chiaro: nell'economia cinese il modo piu' potente ed efficace per raffreddare le prospettive inflazionistiche e' la rivalutazione del cambio. L'incremento dei ratio di riserva obbligatoria deciso ieri dalla Banca Centrale (PBoC) non e' una forte restrizione. Non sono a rischio al momento i carry trade e le posizioni di rischio costituite sulle commodity currencies. Ogni correzione di queste ultime anzi rappresenta una opportunità per balzarci ancora sopra, giusto per chiarire il concetto. E Audjpy, Nzdjpy, Cadjpy sono le posizioni piu' da monitorare

La relazione Usdjpy con il differenziale di tassi e' forte. Insomma se ci sono dati macro forti o discesa del mercato obbligazionario Usa (rendimenti in salita) allora Usdjpy tende a risalire. Ovviamente vale il contrario. In questo limbo senza dati e spunti ogni refolo di vento (si veda Cina) che fa temere per un rallentamento ciclico, o una politica monetaria restrittiva, ecco che fa risalire i bonds Usa e quindi offre meno appoggio al Dollaro. Domani saranno molto importanti i retail sales Usa al riguardo.

 

Buona giornata!

 

Justin C. Paolini


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