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Sgomento e dati cinesi

15/04/10

Buongiorno e bentornati qui sulle pagine di Personal Finance! Lo sgomento e la pseudo rassegnazione colpisce buona parte degli operatori che devono misurarsi con le perfidie e le bizzarrie dei mercati dei cambi, soprattutto per cio' che riguarda i mercati G10. Eppure le buone notizie globali ci sono, basta guardare bene. Piu' chiarezza sui mercati emergenti che continuano a seguire con forza i segnali positivi sull'approccio sul rischio nel complesso: dall'azionario, ai corporate bonds, alle materie prime con qualche eccezione. Ma sui movimenti brevi di Eurusd, Eurgbp, Eurjpy è pura disperazione: impennate di qualche decina di pip in su o in giu' senza apparente spiegazioni. Meglio concentrare l'interesse su altri currency pairs infatti, visto che le combinazioni possibili sul mercato FX sono potenzialmente illimitate. Certo dobbiamo muoverci da Bernanke e da una combinazione di fattori che piace molto a chi deve assumere posizioni di rischio. E poi - sullo sfondo - i fantastici dati cinesi

Talvolta bisogna possedere il pregio della sintesi; non sempre facile ma ci proviamo. Nella testimonianza di ieri il Governatore della Fed ha risposto alle domande reiterando la politica dei tassi bassi per un "periodo esteso". Questo smentisce seccamente ogni rumor che noi stesso riportavamo alla vigilia. Non si esce dalle strategie superespansive e cio' si combina con dati sulle vendite al dettaglio che sono uscite migliori delle aspettative (+1.6% contro +1.2% atteso). Cio' ha portato una previsione GDP Usa primo quarto a +4.5%. E paradossalmente si pensa ad un Dollaro in discesa pensando al classico processo di divisa piu' liquida a tassi bassi sulla quale fare affidamento per finanziarsi. Resta il fatto che anche Moody's ieri ha sostentuto che i piani di rientro del governo greco contengono "significativi rischi di esecuzione" e che c'è un 50% di probabilita' che il rating greco venga tagliato nei prossimi 12-18 mesi. Nulla ne' di clamoroso ne' di completamente nuovo e' vero ma dimostra che la lotta e' tra deboli e forse vale ancora un piccolo vantaggio a breve sull'Euro per le questioni tecniche evidenziate in questi ultimi giorni (gap post annuncio pacchetto EU sulla Grecia)


E la Cina? Meglio di cosi' cosa si vuole? Tenetevi forte per la mitragliata di dati uno dietro l'altro GDP 11.9% Retail Sales 18%, produzione industriale 18.1%, Investimenti fissi urbani +26.4%. Ma cio' che piu' conta - udite udite - inflazione +2.4% contro attesa di +2.6 e ultimo dato a 2.7%. Insomma con questo contesto internazionale chissa' che veramente non ci si tiri definitivamente fuori dalle secche con maggiore crescita. E view assolutamente personale di chi scrive, fino a quando non c'è inflazione, probabilita' bassa di rivalutazione decisa dello Yuan.

 

Buona giornata!

Justin C. Paolini


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